No limit - no bubble

Für diejenigen von Euch, die wissen wollen, ob die Kursrückgänge im Halbleiter und KI-Bereich nur ein kleines Tal waren oder der Beginn von etwas Größerem, kann die aktuelle Finanzierungsrunde von OpenAI etwas Licht ins Dunkel bringen.

OpenAI strebt rechtzeitig vor Börsengang des Mitbewerbers Anthropic das Einwerben neuen Kapitals an. In der aktuellen Runde sollen dann 30 Mrd. USD bei einer Bewertung der Firma von 1.25 bis 1.5 Billionen USD beschafft werden.

Rückgang des neu eingeworbenen Kapitals (30 Mrd. USD im Herbst 2026 vs. 122 Mrd. USD im März 2026) wie auch dessen Herkunft ( großer Anteil Staatsfonds Abu Dhabi) sprechen für eine Abschwächung in der Leichtigkeit des Zugangs zu neuem Kapital. Die angestrebte Bewertung von 1.25 bis 1.5 Billionen USD spricht eher für eine Fortsetzung exponentiellen Wachstums. Lediglich am unteren Rand der Bewertung (1.25 Billionen USD) wäre es so etwas wie eine Mini-Abschwächung des Wachstumstrends erkennbar.

Wie in diesem Post auf Substack gezeigt, ist der weitere Ausbau von KI-Rechenzentrumskapazität von einer exponentiell wachsenden Zurverfügungstellung neuen Kapitals abhängig. Bereits eine Abschwächung des Wachstum kann potentiell negative Auswirkungen auf die Finanzierungsmöglichkeiten des Booms haben.

Am gefährdetsten sieht der Kapitalmarkt Neo-cloud-Anbieter wie Coreweave (muss Anleiherenditen von 15% bieten). Etwas besser, aber bereits an der Grenze zum Ramschniveau findet sich Oracle. Reine KI Firmen sind schwerer zu bewerten, Open-AI wird von diesen am kritischsten gesehen.

Der Erfolg der Finanzierungsrunde (speziell ob dessen Firmen-Bewertung am unteren oder oberen Ende des Korridors von 1.25 - 1.5 Bio. USD ist) stellt einen wichtigen Test für das Szenario fortgesetzter Börseneuphorie dar.

Wie immer der Hinweis - keine Anlageberatung oder Empfehlung. Nur ein Indikator in einer mangels Erfahrung orientierungslosen Landschaft.